為緩解流動性壓力，王健林2017年作價637億元將13個文旅項目和77家酒店，分別售予融創(chuàng)和富力。2025年5月，王健林又一次把核心資產(chǎn)拿出來，計劃將旗下48座萬達廣場打包出售。

　　據(jù)國家市場監(jiān)管總局官網(wǎng)近日披露的信息，太盟（珠海）管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、高和豐德（北京）企業(yè)管理服務(wù)有限公司、騰訊控股有限公司、北京市潘達商業(yè)管理有限公司、陽光人壽保險股份有限公司直接或通過其各自關(guān)聯(lián)方共同設(shè)立合營企業(yè)，并通過合營企業(yè)收購大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司直接或間接持有的48家目標(biāo)公司的100%股權(quán)。

　　這意味著，太盟投資集團（PAG）聯(lián)合騰訊、京東、陽光人壽等機構(gòu)設(shè)立的合營企業(yè)，擬收購大連萬達商管旗下48家公司的全部股權(quán)。根據(jù)列表，這48家目標(biāo)公司分別對應(yīng)北京、廣州、成都、杭州、南京、武漢等多個一二線城市的萬達廣場項目。

　　就本次出售萬達廣場的具體交易金額，太盟以及萬達方面對此均未予以回復(fù)。有市場消息稱，本次交易規(guī)模達500億元。

　　據(jù)媒體報道，此次收購資金的構(gòu)成有著明確規(guī)劃，太盟計劃注資約50億元認購基金次級份額，承擔(dān)主要風(fēng)險并獲取超額收益；一些國有大行組成的銀團將提供300億元貸款授信；余下150億元將通過夾層融資渠道募集，旨在吸引險資、產(chǎn)業(yè)基金等多元主體參與。

　　在投資界，太盟有著“亞洲小黑石”之稱。而王健林與太盟等投資機構(gòu)，此前曾簽署了一項震動業(yè)界的投資協(xié)議。

　　2024年3月，大連萬達商管集團與太盟投資集團、阿布扎比投資局、穆巴達拉投資公司、中信資本、ARES在大連正式簽署投資協(xié)議，上述5家機構(gòu)將聯(lián)合向大連新達盟商業(yè)管理有限公司投資約600億元，合計持股60%，大連萬達商管持股40%。大連新達盟子公司為珠海萬達商管，是一個商業(yè)廣場運營管理平臺，目前管理496個大型商業(yè)廣場。

　　記者在采訪中了解到，本次交易雖然同樣由太盟主導(dǎo)，但與去年太盟主導(dǎo)中東資本600億元入股大連新達盟，并非同一回事。

　　“此次出售48個萬達廣場，與去年太盟600億元戰(zhàn)投入股，是兩回事?！庇浾邚闹槿耸刻帿@悉，之前600億元投資的是萬達輕資產(chǎn)管理平臺，而這次是通過重資產(chǎn)萬達廣場去融資，出售的48個萬達廣場為萬達旗下的重資產(chǎn)項目。

　　事實上，早在2024年，便有消息稱，大連萬達商業(yè)管理集威廉希爾團已告知一些投資者，其計劃設(shè)立一支規(guī)模約500億元-900億元人民幣（69億-124億美元）的基金，有助于交稅和還債，并計劃在2025年年內(nèi)完成該基金的融資。

　　萬達本次交易之所以成為市場焦點，一方面在于交易規(guī)模龐大、交易對手涉及多家知名投資機構(gòu)以及科技行業(yè)巨頭，另一方面是因為，市場存在這樣的疑問：萬達商管與太盟等簽署600億投資協(xié)議后，王健林為何又要轉(zhuǎn)讓48個萬達廣場？

　　對此，中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜告訴記者，核心原因在于，萬達方面需要償還債務(wù)，但其在化解債務(wù)問題時，則面對如何解開股權(quán)凍結(jié)、戰(zhàn)投落地等相互纏繞的“連環(huán)鎖”。

　　那么，萬達所面臨的這一復(fù)雜局面，尤其是前述幾個要素之間，有著怎樣的關(guān)系？就此，柏文喜向記者介紹，萬達集團有息負債規(guī)模龐大，其還面臨蘇寧、融創(chuàng)、永輝超市等合作伙伴總計180億元的債務(wù)仲裁。

　　具體來看，融創(chuàng)、蘇寧分別于2024年1月以及2024年10月，向中國國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會提起對萬達集團的仲裁。其中，融創(chuàng)要求萬達支付95億元的股份回購款，蘇寧要求萬達支付50.41億元股份回購款。

　　“在仲裁審理中，相關(guān)方頻繁凍結(jié)了萬達及相關(guān)公司的股權(quán)，相關(guān)股權(quán)凍結(jié)直接阻礙了萬達600億元股權(quán)重組，造成這筆近幾年來國內(nèi)最大的外商投資，遲遲無法落地?！鄙鲜鲋槿耸扛嬖V記者。

　　業(yè)內(nèi)人士告訴記者，為打開這一纏繞的“連環(huán)鎖”，逐步解決債務(wù)問題，將被凍結(jié)股權(quán)解凍，讓戰(zhàn)投落地，或成為萬達方面打開局的一種有效方式。

　　而獲得新增資金，則是破局的關(guān)鍵。由此，其不得不通過批量出售資產(chǎn)，以快速回籠資金。

　　“此次出售資產(chǎn)獲得的資金，有助于緩解資金壓力，為解決股權(quán)凍結(jié)問題、以及未來的股權(quán)重組，創(chuàng)造了更為有利的條件?！卑匚南卜Q，隨著此次交易落地，萬達解除股權(quán)凍結(jié)后，預(yù)計其與太盟的600億投資有望加快落地。

　　從資產(chǎn)處置情況來看，公開記錄顯示，萬達正在加速收縮戰(zhàn)線座萬達廣場，同時還轉(zhuǎn)讓了其持有的美國傳奇影業(yè)股權(quán)，并將英國豪華游艇制造商圣汐國際以約1.6億英鎊的價格出售。

　　此外，今年4月萬達以24.97億元的價格，向同程旅行出售萬達酒店管理公司。僅此單項交易，即可為王健林帶來約15億元分紅現(xiàn)金流。

　　一系列資產(chǎn)剝離，也重塑了萬達商業(yè)版圖。柏文喜指出，經(jīng)過本輪大幅調(diào)整，萬達自持商業(yè)地產(chǎn)比重將降至歷史新低，輕資產(chǎn)運營模式逐漸清晰。

　　但分析師表示，萬達為實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，也要為此承擔(dān)不小的代價，其核心商業(yè)資產(chǎn)流失可能削弱租金收益基本盤，而資金之間接續(xù)情況如何，戰(zhàn)投資金又能否如期到位等，或仍存變數(shù)。

　　不過，有投行人士稱，隨著48座萬達廣場交易進入落地階段，萬達資金壓力將得到緩解。接下來，萬達方面是否會繼續(xù)出售資產(chǎn)，尚未可知。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，對于王健林而言，如何在資產(chǎn)變現(xiàn)與保留運營能力之間把握平衡，對這位昔日首富的商業(yè)智慧，形成了新的考驗。